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　　8天内连收深交所两封“关注函” 全通教育市值缩水近90%背后

　　来源： 投资者网

　　《投资者网》 丁琬璎

　　全通教育集团（广东）股份有限公司（下称“全通教育”，300359.SZ）在8月份发布了2020年上半年成绩单：营收2.45亿元，同比下降1.32%；归母净利润1002.77万元，上年同期亏损2546.27万元；扣非净利润658.36万元，上年同期亏损3443.4万元。

　　对于上半年“扭亏为盈”，全通科技对外称，“主要是基于成本费用的下降以及收回应收账款，从而大幅减少的信用减值损失计提。”

　　另外据其9月10日、18日公告，因实控人变更细节界定模糊等原因，8天内收到深交所两封关注函。

　　《投资者网》就上述等问题联系全通教育，但未收到回复。

　　上半年净利转正靠“催收”

　　对于这份归母和扣非双双扭亏为盈的半年报，全通教育解释称，一方面，受疫情影响，继续教育业务主要开展线上培训，与原面授培训联系较为紧密的培训会议费、培训资料费以及劳务费等成本有较为显著的下降，毛利率大幅增长，以及上半年人工费用、市场费用、行政费用等同比均有所减少（见表1）。

　　另一方面，据半年报，报告期内公司收回部分信用期长的应收账款，导致信用减值损失同比大幅减少，而据上半年非主营业务（见表2），信用减值损失在利润总额中的占比达70%以上，其对利润总额的影响力不言而喻。

　　过高的信用减值损失占比，反映其面临一定的应收账款风险，半年报中提到，“针对上述风险，公司建立了回款专项小组，对到期的应收账款，加大催收力度。”

　　如此一来，上半年净利润扭亏为盈的原因之一，就是在加大催收力度后，“收回部分信用期长的应收账款，进而导致信用减值损失同比大幅减少”，又因为信用减值损失在利润总额中70%以上的占比及影响力，从而推动利润总额及净利润发生正向变动。

　　“净利润靠催收推动”的逻辑，与其业务性质有关。

　　半年报中提到，其教育信息化项目类业务涉及多个环节、部分客户付款审批流程时间较长，这一业务性质导致公司的应收账款周转速度较慢，应收账款余额较大：截至报告期末，公司应收账款余额占总资产的21.80%。若未来受宏观经济环境变化，出现客户违约的情况，公司面临一定的坏账风险，都为其资金周转速度和经营业绩带来了不确定性。

　　商誉减值致前两年连续亏损

　　如果没有2018年和2019年两年的亏损，今年上半年这份业绩单其实还算差强人意：营收微降1.32%，归母净利润和扣非净利润在上年同期亏损近3000万的前提下，扭亏为盈。

　　Wind信息显示，全通教育是从事家校互动信息服务的专业运营机构，从属于家庭教育信息服务领域。公司致力于教育信息化及信息服务多年，以K12学段家校互动服务起步，业务逐步发展至涵盖K12教育、家庭教育及继续教育不同领域。2014年，该公司以“在线教育第一股”的身份登陆创业板，当时恰逢“线上教育”概念风口。2015年全通教育开始大举并购扩张，但随之而来的是营收和商誉的波动。

　　根据全通教育应收及净利润趋势（见图1），2015年和2016年，公司营收分别大幅增长127.97%和122.58%，但2017年开始，其营收净利逐渐下降，2018年和2019年净利润则由盈转亏，净亏损分别为6.57亿元、7.05亿元。

　　公司营收的波动起伏，以及净利润的由盈转亏，与其并购扩张期间商誉的大幅波动不无关系。

　　根据其历年商誉（见图2）不难发现，仅2015年，全通教育并购了9家公司，带给其近11.8亿元的商誉。2018年及2019年，全通教育因计提巨额商誉减值，业绩连续巨亏。2019年年末商誉余额较年初减少了82.48%，当期年报中坦承，“经营出现亏损主要是以商誉减值为主的资产减值损失所致”。

　　对于商誉减值的原因，有投资人士认为，“上市公司规模快速扩张的同时，如若缺少整合经验，则在增加上市公司管理成本的同时，并没有放大协同效应，而在线教育的概念风口引来越来越多竞争者入局，势必会改变行业竞争的逻辑和格局，也会进一步影响其收入。”

　　二级市场的股价走势，强烈地反映了投资者的不满，和他们“用脚投票”的决心（见图3）。2015年，全通教育的总市值一度最高超过450亿元，后一路下跌。2019年长期在5元~6元一线徘徊，今年借助大势回暖，股价略有起色。截至9月25日，其股票收盘价为7.30元/股，总市值已缩水至46亿元，与最高点相比，跌幅近90%。

　　实控人变更协议前后

　　9月9日，全通教育一则“控制权将发生变更”的公告引发了系列“骚动”。

　　公告显示，全通教育现实际控制人（陈炽昌及其一致行动人）于9月7日签署《股权转让协议》，拟向中文旭顺转让6.89%的股权，并将其持有的16.61%股权所对应的表决权委托给中文旭顺行使，权益变动完成后，中文旭顺将成为公司控股股东。不过，又因中文旭顺没有实控人，故全通教育也将没有实控人，而现实控人仍保留全通教育4.07%表决权。

　　《股权转让协议》签订前一个工作日开始，连续3个交易日（9月4日、7日、8日），其收盘价涨幅偏离值累计超过30%，但公告后第二天股价下跌，二级市场对其实控人变更相关交易的关注再明显不过。

　　同时，因细节界定模糊，全通教育8天内收到深交所两封关注函。两次问询中，管理层要求该公司就上述交易后的无实控人状态、陈炽昌与中文旭顺是否存在一致行动关系、后续委托表决权对应股份的转让安排、如何保障公司控制权稳定等进行说明。

　　上半年，催收发力导致收回部分应收账款，公司净利润转正，这对全通教育来说，看似有了一定的转机。但随着控制权变更，新的控股股东中文旭顺是否具备匹配的整合经验和管理能力，有效发挥集团各品牌的协同效应，实现业绩可持续提升，市场只能拭目以待。（思维财经出品）■


　　9月26日，有网友表示，东航MU5179航班在飞行过程中，飞机被鸟撞击，现已返航。

　　根据飞常准业内版查询发现，该航班18时45分从宁波起飞，原计划20时50分到达北京大兴机场，但飞机从19时13分左右开始下降，并于19时28分返航。记者致电东航客服，对方向记者证实了该航班已经返航。

　　当问及返航原因时，该客服表示，她目前在系统上查询到于20时37分发布的对外原因是机场流量控制。但是，返航原因稍后可能会更新成其他内容。

　　在大约45分钟后，记者再次致电东航客服，另一客服表示，该航班的返航原因已更新为“外部原因”，更具体的内容看不到。（红星新闻）


　　华夏时报（记者 帅可聪 陈锋 北京报道

　　公告重组仅几天后，9月25日，科达股份（600986.SH）“星魔方”战略产品启动会在京举行，再次对外宣告了公司下一步的战略意图。

　　科达股份副董事长唐颖在启动会现场表示，作为首家A股上市的智能营销公司，科达股份聚焦精准营销业务、汽车营销业务及互联网其他业务，成功构建了数字营销全链条。“新科达将充分运用国资背景和社会化资本资源，在新的赛道中，用情怀将梦想落地。”

　　此前9月20日晚，科达股份公告透露，拟引入拥有浙江国资背景的全新控股股东，募集资金15亿元，打造“星魔方”短视频智慧营销生态平台、“智魔方”智能营销中台等项目，从而提升智能化水平和运营效率，构建智慧内容营销生态系统。其中，对“星魔方”的投入就达到将近8亿元。

　　近年来，中国数字营销行业发展迅速，市场规模不断扩大。据艾瑞咨询数据显示，2019年中国数字营销市场规模达6182亿元，同比增长27.62%。2020年一季度，受新冠疫情的影响，中国数字营销市场规模为1322亿元，增速有所放缓，但相较于上年同期仍增长了7.4%。

　　与此同时，5G、大数据及人工智能技术正在加快推动数字营销行业的变革，加强“数据+技术”的投入，在数据整合与沉淀、数据分析与处理、数据应用等方面建立大数据生态已成行业共识。

　　科达股份表示，“星魔方”将建设内容创意平台、视频及直播场景、内容电商平台及数据化SaaS产品；旨在集合公司现有短视频及直播内容制作能力、网络流量运营能力、红人主播培养挖掘能力以及KOL购买能力，打造具备从短视频效果类广告投放、红人主播孵化、KOL购买，到数据工具产品的线上线下全域、全链路短视频智慧生态平台；启动初期，“星魔方”已签约5000余名达人，遍布汽车圈和各界媒体；拥有超过300家的合作明星机构和6家战略合作平台。

　　科达股份副总经理李磊介绍称，“星魔方”希望能将碎片化的资源链接起来，建立一种全新的沟通机制，让品牌方与用户能有直接的信息接触，让达人、媒体与客户、粉丝能有畅快的交流，让各方在不断更迭的媒介方式中，生活更容易、交流更无碍。

　　科达股份于2004年在A股主板上市，公司致力于通过数据和技术驱动流量运营，深度挖掘流量价值。集团旗下拥有8家行业顶尖营销子公司，业务板块涵盖数据分析、效果营销、效果优化与管理、品牌管理及营销技术产品等数字营销全链条，长期作为头部媒体的核心合作伙伴，覆盖网络服务、游戏、电商、金融、旅游、教育、汽车、快消等全行业客户。

　　财报显示，2018年，科达股份实现营业收入142亿元，跨入百亿营销集团行列；2019年进军智能销售集团，实现营业收入189亿元；2019年上半年，尽管与诸多行业一样受疫情影响严重，但营收仍超过45亿元。

　　9月25日，科达股份股价收跌2.57%，报5.3元，最新市值70.2亿元。

　　责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶