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　　证券时报记者 毛军

　　随着双节的临近，A股节日效应逐渐显现，周五沪深两市成交跌破6000亿元，创4个月来新低。另外叠加近期外围市场剧烈震荡，北上资金避险情绪急剧升温，本周每个交易日都呈净卖出状态，合计净卖出247.09亿元，为历史第6大单周净卖出。9月以来合计净卖出286.96亿元，为历史第4大单月净卖出。

　　逆市抄底黄金股

　　本周国际黄金、白银价格再度暴跌，上期所白银主力合约甚至一度跌停，全周累计大跌13.9%，而自8月高点以来，已合计跌去逾27%；黄金主力合约价格本周也跌去3.4%，自8月高点以来也跌去近12%。黄金价格的大跌导致A股黄金概念股近期也连续回调，但因欧洲疫情的二次暴发及美国大选临近，市场不确定因素增加，避险需求激增，北上资金本周在大幅净卖出的背景下，逆市抄底买入黄金股。

　　紫金矿业本周大跌11.81%，但北上资金是越跌越买，并且买入量还不断增加，周二至周四分别增持1636万股、4082万股、4652万股，周三、周四的增持量均远远超过当天总成交额的10%以上。全周合计增持1.08亿股，持股由上周末的3.69亿股增至4.77亿股，增仓逾29%，共耗资6.89亿元，是本周净买入最多的个股。

　　赤峰黄金本周下跌5.9%，自高点合计跌去36%，远远超过同期大盘的跌幅。本周北上资金斥资1.69亿元，增持赤峰黄金1033万股，持股由上周末1209万股，增至2243万股，增持幅度高达逾85%，是本周增仓幅度最大的黄金股。中金黄金本周也获得北上资金净买入4915万元。

　　三棵树无疑是本周明星股之一，本周一度逆市创出历史新高。周四晚，三棵树公告称，第二期员工持股计划140万股，过户均价约44.3元，经过转增后，持股数最新为196万股，目前已全部出售完毕。而以当日收盘价175元计算，上述员工持股计划盈利超2.8亿元，收益率高达295%。自2018年10月以来，三棵树已经密集推出了三期员工持股计划，若算上另外两期，员工持股计划已合计浮盈超9亿元。近期三棵树正在筹划第四期员工持股计划。

　　三棵树近1年多来，股价累计上涨逾8倍，北上资金不惧价高，近期连续13个交易日增持，本周净买入4.51亿元。持股由上周末2472万股，增至2747万股，创历史新高，持股市值也达到逾48亿元的历史最高。另外，立讯精密、顺鑫农业、宁德时代、长安汽车等46股本周也获得北上资金超亿元的净买入。

　　白酒股遭巨额减持

　　本周，中纪委网站在显要位置发布一篇题为《警惕高端白酒涨价引发不正之风回潮》的文章称，临近中秋国庆双节，以茅台、五粮液等为代表的国内高端白酒涨价、提价的消息不断，多款白酒产品的价格冲上历史高点。舆论担忧，高端白酒价格持续走高，会超越正常人情往来和宴请需求，助推公款吃喝、违规收送节礼等不正之风回潮。

　　这导致本该处于销售旺季的白酒股急剧降温。北上资金本周净卖出贵州茅台34.28亿元，为本周唯一一只净卖出超30亿元的个股，持仓降至约1.01亿股，为半年来最低。北上资金近期已经连续10个交易日净卖出贵州茅台，持仓市值由历史最高1894亿元，急剧降低至目前1655亿元。

　　五粮液本周也被北上资金连续减持，合计净卖出17.73亿元，为本周净卖出第二多的个股。持仓市值由历史最高点656亿元，降至目前532亿元，创3个多月来最低。虽然五粮液被北上资金大幅减持，但机构仍然看好后市，周五中信证券最新研报上调五粮液目标价至260元，以周五收盘价217.2元计算，距目标价还有近20%的空间。

　　本周房地产板块连跌5日，板块指数累计下跌6.21%，特别是本周五，珠江实业、嘉凯城、泰禾集团均跌停。绝大部分房地产股本周都被北上资金净卖出，合计净卖出超10亿元，其中格力地产、华侨城A、保利地产净卖出额超亿元。另外，沃森生物、长春高新、京东方A、东方财富等82股本周也被北上资金净卖出超亿元。


　　原标题：关于资管，银保监会副主席今天释放8大监管信号

　　9月26日，由全球财富管理论坛组委会、上海市金融工作局、上海市静安区人民政府主办的“全球财富管理论坛上海峰会·苏河湾”在上海静安正式开幕。银保监会副主席曹宇就资管业务监管工作发表了主旨演讲，释放出8大监管信号：

　　1．绝不允许以资管业务之名走回资金池、资产池等不规范运作的老路

　　银保监会将保持政策定力，以资管新规确立的统一标准和改革方向为准绳，严肃查处违法违规行为，绝不允许以资管业务之名走回资金池、资产池等等不规范运作的老路。统筹好审慎监管与功能监管的协同体系，提升专业化、统一化、标准化监管能力，鼓励科学理性创新，将是否有利于支持实体经济，是否有利于防范金融风险，是否有利于保护投资者合法权益这“三个有利于”作为衡量标准，坚决打击偏离实体经济需求，追求短期效益、信息披露不透明、规避金融监管等等伪创新、乱创新行为。

　　2．正在制定银行理财销售管理规则和流动性管理规则

　　资管新规发布后，银保监会先后出台了十多项资管监管规则，基本构建起较为系统的资管制度框架。银行理财方面，发布了理财新规、理财子公司管理办法、理财子公司净资本管理办法等等配套细则。我们正在制定销售管理规则和流动性管理规则，以银行理财公司为重点的制度体系正在加速形成。

　　3．正在起草资金信托管理暂行办法

　　信托业务方面，正在起草资金信托管理暂行办法等规则，形成以监管部门为主体、行业协会自律、信托保障基金保障为补充的风险防控体系。

　　4．积极推动养老保险第三支柱建设

　　积极推动养老保险第三支柱建设。当前我国养老保险体系发展不够平衡，第三支柱比例偏低，个人储蓄性养老保险和商业养老保险发展不充分。现阶段加快发展第三支柱十分紧迫，金融业可以发挥更加重要的作用，但是市场现有各类金融工具短期化，不具备养老保障功能，距离人民需求还有较大差距。

　　5．资管机构要把投资者适当性管理作为资管业务核心环节

　　银行业、保险业资管业务的主流客户来源于银行储蓄和投保客户，风险偏好审慎，专业化投研能力正在培育。资管机构要把投资者适当性管理作为资管业务核心环节，准确评估风险偏好和实际承受能力，把合适的产品销售给合格的投资者，同时更加注重帮助投资者树立科学的风险观和收益观，合理塑造投资预期，理性看待净值波动。

　　6．资管机构不要一味谋求大而全

　　从银行业、保险业来看，各家机构更需要基于自身资源禀赋、客群特征、专业侧重等要素，积极探索市场定位和战略方向，不要一味谋求大而全，还要发展中而专、小而美，我们鼓励银行保险资管业务坚定不移扩大对外开放，深化国际间合作。

　　7．银行业、保险业资管业务要强化投研能力建设

　　当前银行业、保险业资管在经营理念、管理体制、能力建设等方面处于转型阶段，一些机构的传统经营惯性思维还比较重，适合资管业务的管理机制和投研能力有待提升，对外交流有限。这些发展中出现的问题，需要从业机构更加积极主动做好专业化、特色化、国际化建设。

　　我们鼓励银行业、保险业资管业务坚持专业化发展方向。资管机构受人之托，代人理财，要强化投研能力建设，培育人才队伍，完善专门系统，严控内控合规，发展壮大成为专业的机构投资者。

　　8．金融机构资管产品余额近82.9万亿，银行保险资管产品占55%

　　截至今年上半年，中国金融机构资管产品余额近82.9万亿元。规模约为金融机构总资产的四分之一，逐步形成了银行、保险、信托、证券、基金等多种资管业务分工协作、优势互补和良性竞争的市场格局。

　　截至到今年二季度末，银行保险资管产品余额45.6万亿元，比年初增加了1.6%，占资管市场总规模的55%。其中银行理财余额24.5万亿元，资金信托计划余额17.7万亿元，保险资管产品3.4万亿元，21家银行获批设立银行理财公司。

　　从服务实体经济来看，银行保险机构资管产品直接配置到实体经济的资产余额34万亿元，相当于社会融资最规模的13%左右。





　　根据《中华人民共和国反洗钱法》和《中华人民共和国外汇管理条例》，国家外汇管理局加强外汇市场监管，严厉打击跨境赌博所涉资金非法买卖行为，维护外汇市场健康良性秩序。国家外汇管理局通报了10起非法买卖外汇从事跨境赌博案例。现将部分违规典型案例通报如下：

　　案例1：山东籍张某非法买卖外汇案

　　2017年7月至2018年3月，张某非法买卖外汇折合58.6万美元，用于境外赌博活动。

　　该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条。根据《外汇管理条例》第四十五条，处以罚款49.8万元人民币。处罚信息纳入中国人民银行征信系统。

　　案例2：河北籍李某非法买卖外汇案

　　2019年2月至12月，李某通过地下钱庄非法买卖外汇14笔折合46.5万美元，用于境外赌博活动。

　　该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条。根据《外汇管理条例》第四十五条，处以罚款32.1万元人民币。处罚信息纳入中国人民银行征信系统。

　　案例3：福建籍杜某非法买卖外汇案

　　2019年2月至5月，杜某通过地下钱庄非法买卖外汇5笔折合31.8万美元，用于境外赌博活动。

　　该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条。根据《外汇管理条例》第四十五条，处以罚款21.6万元人民币。处罚信息纳入中国人民银行征信系统。

　　案例4：福建籍何某非法买卖外汇案

　　2019年6月，何某通过地下钱庄非法买卖外汇折合30.6万美元，用于境外赌博活动。

　　该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条。根据《外汇管理条例》第四十五条，处以罚款21.1万元人民币。处罚信息纳入中国人民银行征信系统。

　　案例5：广东籍葛某非法买卖外汇案

　　2018年5月至2019年11月，葛某通过地下钱庄非法买卖外汇21笔折合24.8万美元，用于境外赌博活动。

　　该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条。根据《外汇管理条例》第四十五条，处以罚款16.7万元人民币。处罚信息纳入中国人民银行征信系统。

　　案例6：江苏籍夏某非法买卖外汇案

　　2018年6月至10月，夏某通过地下钱庄非法买卖外汇6笔折合24.3万美元，用于境外赌博活动。

　　该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条。根据《外汇管理条例》第四十五条，处以罚款16.6万元人民币。处罚信息纳入中国人民银行征信系统。

　　案例7：浙江籍徐某非法买卖外汇案

　　2017年12月至2018年1月，徐某非法买卖外汇折合18.9万美元，用于境外赌博活动。

　　该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条。根据《外汇管理条例》第四十五条，处以罚款15.9万元人民币。处罚信息纳入中国人民银行征信系统。

　　案例8：浙江籍韩某非法买卖外汇案

　　2019年2月，韩某通过地下钱庄非法买卖涉赌外汇资金3笔折合19.4万美元。

　　该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条。根据《外汇管理条例》第四十五条，处以罚款13.2万元人民币。处罚信息纳入中国人民银行征信系统。

　　案例9：北京籍李某非法买卖外汇案

　　2018年7月，李某通过在非法移机境外的境内商户POS机上刷卡，非法买卖外汇折合12.4万美元，用于境外赌博活动。

　　该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条。根据《外汇管理条例》第四十五条，处以罚款12.1万元人民币。处罚信息纳入中国人民银行征信系统。

　　案例10：上海籍王某非法买卖外汇案

　　2019年3月，王某通过个人非法买卖外汇2笔折合10.2万美元，用于境外赌博活动。

　　该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条。根据《外汇管理条例》第四十五条，处以罚款10.3万元人民币。处罚信息纳入中国人民银行征信系统。