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　　一、供应高位，矿价持续承压

　　矿商发运维持高位，矿石供应压力持续存在。8月全球19港铁矿石发运量为1.396亿吨，环比增406.29万吨，同比增幅为2.47%；其中澳洲发运量为7579.99万吨，环比微降15.7万吨，但显著低于6月8561.4万吨水平；而巴西发运量增量显著，环比增长529.64万吨至3373.26万吨；其他地区发运量为2580.04万吨，环比下降107.66万吨，但仍处于月度高位，同比增幅高达10.14%。

　　随着6月年报冲量结束后，澳洲矿商发运进入季节性低位，但高矿价下非主流矿生产积极，而巴西发运量近两个月发运均保持高位，因而近期矿石发运并未显著减量。相反，非主流矿和巴西矿发运增量逐步体现到国内到货数据上，国内港口铁矿石到货并未因澳洲减量而显著下降。

　　矿商周度发运量仍将高位回升，澳洲矿商泊位检修增加，近期发运回升缓慢，多为季节性低位，后续发运仍将重回高位；而VALE在产量目标驱动下，后续发运量也会保持高位，同时高矿价下非主流矿减量动能也不强，整体发运大概率突破上半年高点，矿石供应压力持续存在。国内矿山生产同样积极，产能利用率和产量均保持高位。疫情期间减量得到较好恢复，多数地区产量已超过去年同期。

　　总体来看，高位矿价下国内矿山生产积极，产量和产能利用率均显著回升，内矿供应保持同样高位。

　　二、需求难续，矿石利好弱化

　　1、钢厂利润压缩，需求端利好效应趋弱

　　强势矿价持续压缩钢厂利润，主要品种利润高位回落明显。当前高炉产能利用率处于绝对高位，继续提产空间已然不大，相反近两周样本钢厂日均铁水产量和高炉产能利用率均迎来回落，因而低利润、高产能利用率情况下矿石需求端利好效应将逐步趋弱。

　　与此同时，旺季需求强度难及预期，弱势成材易拖累矿价。基于基建利好市场对需求重回高位预期很强，而高频数据显示终端需求恢复缓慢，强预期迟迟未能兑现。房企融资趋紧，拿地也谨慎，新开工能否保持高速增长有待跟踪；相对利好则是基建投资，但政策面有所转向，强调补短板，而非强刺激，因而寄希望基建用钢大幅超预期概率不大。

　　螺纹钢周产量持续高位，叠加库存绝对量偏高，供应压力持续高悬。总之，螺纹钢价格难言乐观，表需增幅不及预期，库存压力陡增。

　　2、采暖季限产冲击矿石需求

　　受疫情影响今年经济下行压力大，环保让步于保经济，在没有限产的扰动使得钢厂开工率在过去3个月保持在90%以上的高开工区间，各地区因限产影响产量均处于年内低位。然而，近期已不断传出限产消息，尤其是唐山地区环保限产政策逐步趋严，唐山地区出台11家钢铁企业“一厂一册”精准管控措施，预计导致11家钢厂铁水产量减少32.4%。按往年限产情况来看采暖季期间产能利用率均会呈现不同幅度下跌，一旦限产执行严格矿石需求将受到显著冲击，后续可重点跟踪天气状况。

　　三、综合分析及交易计划

　　一方面钢厂低利润和高炉产能绝对高位下，矿石需求增量空间有限，而近期限产趋严预期同样削弱需求端利好效应。另一方面矿石供应保持高位，且钢厂配矿调整后结构性问题也会缓解。综上，矿市基本面逐步转弱，易随成材承压震荡下行。

　　计划在铁矿2101合约760-770价位附近做空，占用保证金约300万元。因中期看空，故暂不设置短期止盈止损，计划持仓至比赛结束。

　　长安期货2队


　　集微网消息，据《金融时报》报道，今日有媒体报道称，美国将对中芯国际发布禁令。

　　根据《金融时报》看到的一封信的副本显示，美国商务部周五表示，认为对中芯国际的出口会被转为“军用最终用途”，存在“不可接受的风险”，因此要求相关厂商需要获得许可证才能够将产品出口到中芯国际。

　　不过，中芯国际对集微网表示，它将继续与美国商务部合作，并重申，“中芯国际只为民用和商用的终端用户提供产品及服务。本公司和中国军方毫无关系，也没有为任何军用终端用户生产。”

　　同时，中芯国际还强调，该公司并未收到此类官方消息。

　　而美国商务部则拒绝对这一消息进行评论，仅表示BIS“正在不断监测和评估对美国国家安全和外交政策利益有任何潜在威胁的事情”。

　　值得注意的是，目前报道中所涉及的对中芯国际发布禁令的内容尚未得到证实，美国商务部网站也并未发布相关文件，因此该消息的真伪还有待进一步观察。